Los stablecoins no colateralizados, también conocidos como stablecoins algorítmicos, son una tipología dentro del ecosistema cripto.
A diferencia de los stablecoins respaldados por activos tangibles o criptomonedas, los stablecoins algorítmicos no tienen un respaldo físico directo. En lugar de ello, utilizan algoritmos y mecanismos de control de la oferta para mantener su valor estable, generalmente emulando el valor de una moneda fiat como el dólar estadounidense.
Funcionamiento de los Stablecoins no colateralizados (algorítmicos)
El funcionamiento de estos stablecoins se basa en un enfoque programático para ajustar la oferta de monedas en circulación en respuesta a los cambios en la demanda. Esto se puede hacer de varias maneras:
Ajuste de la oferta
Si el precio del stablecoin sube por encima del valor del activo que intenta emular (por ejemplo, $1), el sistema automáticamente emitirá más monedas para aumentar la oferta y presionar el precio hacia abajo. Inversamente, si el precio cae, el sistema reducirá la oferta.
Intervenciones algorítmicas
Los algoritmos pueden desencadenar compras o ventas automáticas de la moneda para influir en su precio o pueden ajustar otros parámetros financieros internamente para estabilizar el valor.
Algoritmos
Los stablecoins utilizan una variedad de algoritmos que pueden clasificarse en algunas categorías básicas; entre ellos los siguientes:
1.- Mecanismos de Rebase
Los algoritmos de rebase ajustan periódicamente la cantidad de unidades de la criptomoneda en las billeteras de los usuarios, según los cambios en el precio de mercado del stablecoin. Si el precio es demasiado alto, el algoritmo incrementa la cantidad de tokens en circulación, “rebajando” a todos por igual, lo que debería llevar a una reducción del precio. Si el precio cae por debajo del objetivo, el algoritmo reduce la cantidad de tokens en circulación, esperando elevar el precio por unidad.
2.- Algoritmos de Control de la Oferta
Algunos stablecoins utilizan mecanismos que permiten a los usuarios interactuar directamente con el protocolo para ayudar a ajustar la oferta. Por ejemplo, si un stablecoin cae por debajo de su paridad con el dólar, el protocolo puede permitir que los usuarios compren el stablecoin a un precio más bajo y lo vendan a su valor nominal una vez que el precio se establilice, incentivando a los usuarios a reducir la oferta y aumentar el precio.
3.- Modelos Predictivos y de Aprendizaje Automático
Algunos enfoques más avanzados pueden incorporar modelos predictivos o algoritmos de aprendizaje automático para predecir cambios en la demanda y ajustar la oferta en consecuencia. Estos modelos analizan grandes volúmenes de datos del mercado para tomar decisiones informadas sobre cuando y cómo ajustar la oferta de tokens.
4.- Protocolos de Gobernanza Automatizada
En algunos casos, los stablecoins utilizan algoritmos de gobernanza automatizada que permiten a los poseedores de tokens votar sobre cambios en los parámetros del protocolo, como tasas de interés o niveles de colateralización. Este método depende menos de ajustes automáticos y más de la intervención humana coordinada a través de la tecnología de blockchain.
5.- Contratos Inteligentes para Interacciones Dinámicas
Utilizando contratos inteligentes, los stablecoins pueden implementar un conjunto complejo de reglas y condiciones que ajustan automáticamente la oferta basándose en una serie de factores predefinidos. Estos pueden incluir tasa de interacción específicas, condiciones del mercado externo, y más.
Ejemplo de Stablecoins no colateralizados
Utilizando contratos inteligentes, los stablecoins pueden implementar un conjunto complejo de reglas y condiciones que ajustan automáticamente la oferta basándose en una serie de factores predefinidos. Estos pueden incluir tasa de interacción específicas, condiciones del mercado externo, y más.
1.- TerraUSD (UST)
Antes de su caída en mayo de 2022, UST era un ejemplo prominente de un stablecoin algorítmico. Estaba vinculado a Terra (LUNA), otra criptomoneda, de manera que los usuarios podían intercambiar LUNA por UST para aumentar su oferta y presionar el precio hacia abajo, o quemar UST para obtener LUNA y reducir la oferta de UST, intentando aumentar su precio. Este mecanismo falló cuando hubo una venta masiva que el sistema no pudo contrarrestar, llevando a una pérdida drástica de confianza y valor.
2.- Basis Cash (BAC)
Inspirado en un proyecto anterior llamado Basis (anteriormente Basecoin), Basis Cash también utiliza un sistema de tres tokens para tratar de estabilizar su precio. BAC está diseñado para mantenerse pegado al dólar, mientras que otros dos tokens asociados ayudan a ajustar la oferta y demanda a través de diversos mecanismos financieros.
Riesgos
Los stablecoins algorítmicos conllevan un nivel significativo de riesgo debido a su dependencia de mecanismos de software para la estabilidad. Los fallos en el diseño del algoritmo, como se vio en el caso de TerraUSD, pueden llevar a desestabilizaciones masivas y pérdidas financieras. Además, están sujetos a la confianza en la capacidad del algoritmo para manejar escenarios de mercado extremos.
Los stablecoins no colateralizados ofrecen una interesante aproximación tecnológica a la estabilidad de precios en criptomonedas, aunque también presentan riesgos y desafíos que deben ser cuidadosamente evaluados por los inversores y usuarios.